募投項(xiàng)目投產(chǎn)在即，業(yè)績(jī)有望迎來快速增長(zhǎng)
產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，17年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)
公司發(fā)布2017年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.1億（+11.2%）；歸母凈利潤(rùn)1.3億（-4.7%）。公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)但凈利潤(rùn)下滑主要因?yàn)?/span>：（1）產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，其中顏料銷量3.2萬噸（+2.8%），不含稅均價(jià)4.4萬/噸（+4.7%）；5號(hào)中間體車間投入生產(chǎn)，中間體外銷量0.13萬噸（+75.6%），不含稅均價(jià)5.9萬/噸（+66.9%）；（2）原材料價(jià)格上漲，而產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整滯后，導(dǎo)致整體毛利率下滑至20.4%（-4.4pct）。期間費(fèi)用，17年三費(fèi)費(fèi)率合計(jì)10.1%（-0.6pct），其中銷售費(fèi)用率1.6%（-0.2pct），管理費(fèi)用率7.9%（-0.9pct），財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.6%（+0.4pct，主要是匯兌損失所致）。現(xiàn)金流方面，（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流1.0億（-46.3%），是因?yàn)榄h(huán)保使得原材料供應(yīng)緊張導(dǎo)致付款周期縮短，同時(shí)四季度銷售增加貨款未回籠；（2）投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-1.4億（-127.7%），是因?yàn)楣臼盏綄ｍ?xiàng)補(bǔ)助款、募投項(xiàng)目及其他項(xiàng)目投資增加；（3）籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流-1.5億（-141.3%），是因?yàn)楣?016年收到上市募集資金及報(bào)告期內(nèi)歸還貸款所致。
未來高附加值產(chǎn)品逐漸投產(chǎn)，業(yè)績(jī)有望迎來快速增長(zhǎng)
公司募投項(xiàng)目8000噸高性能與環(huán)保型有機(jī)顏料項(xiàng)目中5000噸環(huán)保型產(chǎn)品已完成設(shè)備安裝進(jìn)入調(diào)試階段（截止2017年12月底），預(yù)計(jì)2018Q1開始試生產(chǎn)；另3000噸高性能產(chǎn)品也預(yù)計(jì)于2018Q1開工建設(shè)。未來隨著高附加值的環(huán)保型和高性能有機(jī)顏料項(xiàng)目的逐漸投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)有望迎來快速增長(zhǎng)。
具備中間體自給能力，產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢(shì)明顯
公司作為國(guó)內(nèi)有機(jī)顏料龍頭，其中間體2,3酸、DB-70和DMSS基本實(shí)現(xiàn)自供，另17年4-氯-2,5-二甲氧基苯胺（1700多噸）和色酚AS-IRG（1300多噸）也已投入生產(chǎn)，保證公司顏料主打產(chǎn)品PY83和PR170的原料供應(yīng)。公司具備中間體自給能力，其產(chǎn)業(yè)鏈延伸優(yōu)勢(shì)明顯，在環(huán)保壓力下保證了原材料的供應(yīng)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。
